详情

现场拍摄尊龙凯时体育

2025年第一季度，理念念汽车交出了一份看似亮眼、暗退藏忧的成绩单。名义来看，259.3亿元的营收和6.5亿元的净利润保管了双增长态势；但细究之下，1.1%的营收同比增速和41.4%的环比下滑，无不明示着这家新势力车企的增长引擎正在减慢。

更令阛阓不安的是，公司给出的二季度托福开荒未能达到预期，这直构兵发了本钱阛阓的负面反应。财报发布后，理念念汽车好意思股盘前一度跌超5%，随后收窄至2.4%。

增速回落，高增长红利退场

阐明财报数据骄横，理念念汽车一季度营收259.3亿元东说念主民币，同比增1.1%，环比下落41.4%。

值得警惕的是，这已是理念念荟萃第二个季度收入增幅跌破两位数，与2023年荟萃三个季度超100%的增长盛况酿成显豁对比。

增速回落折射出新动力汽车行业从蓝海转向红海经由中，统共玩家齐必须面对的糟蹋实践——高增长红利正在快速消退。

从收入结构来看，汽车销售247亿元的孝顺占比仍起原95%，但平均单车售价从客岁同期的30.2万元下滑至26.6万元，降幅达12%。这一变化背后是理念念产物矩阵的被迫调度：早期以ONE、L9等高端车型掀开阛阓的策略，正被更多中端走量车型所稀释。天然15.5%的托福量增长拼集撑住了营收基本盘，但3.6万元的单价落差径直吞并了约34亿元的潜在收入，这卓绝于当期总收入的13%。

值得防卫的是，这种\"以价换量\"的转移并非主动策略采纳，而是阛阓竞争尖锐化下的无奈之举。当小米SU7以23.8万元均价横空出世，问界M7抓续挤压30万元以下阛阓时，理念念不得不将更多资源歪斜至L7、L6等廉价车型，背后是产物结构的全体下千里。

尽管售价承压，但理念念的毛利率尚未昭着失守。汽车毛利率仍然保管在19.8%，较客岁同期还微升0.5个百分点。全体毛利率部分，2025年第一季度的毛利率为20.5%，与2024年第一季度的20.6%基本抓平，较2024年第四季度的20.3%略有回升。

用度端的瓦解则是这份财报的亮点之一。2025年第一季度，理念念汽车的用度端瓦解呈现出一定的优化趋势。阐明财报数据，理念念汽车2025年第一季度的总运营用度为50亿元东说念主民币，较2024年第一季度的59亿元减少9亿。这一用度端的优化主要收获于职工薪酬的下落、运营收尾的晋升以及营销和促销行径的减少。

具体来看，研发用度为25亿元东说念主民币，较2024年第一季度的30亿元减少5亿。这一变化主要归因于职工薪酬的下落以及新车蓄意要领的影响。与此同期，销售、一般及处置用度为25亿元东说念主民币，较2024年第一季度的30亿元减少5亿元。用度率的下落主要由于职工薪酬下落、运营收尾提高以及营销和促销行径减少。

下半年要销51万辆？

瞻望2025年第二季度，理念念汽车估计托福量为12.3万辆至12.8万辆，而阛阓预估12.9万辆，季度营收将达到 325 亿元至338 亿元。

12.3万-12.8万辆的托福量预测，意味着13%-18%的同比增速，但对应收入增幅却仅2.5%-6.7%。这组数据的背离再次印证了单车售价抓续承压的判断，也暴裸露产物组合向中低端歪斜的不可逆趋势。

更严峻的挑战在于全年想法。此前阐明媒体报说念，理念念汽车已将2025年的销量想法由70万辆下调至64万辆，其中增程L系列想法52万辆、包含MEGA在内的纯电产物想法12万辆。

4月，理念念汽车托福新车3.39万辆，同比增长31.6%。重复第一季度托福量蓄意，本年前4个月，理念念汽车累计托福新车12.68万辆，同比增长19.41%。若是按下调后的64万辆蓄意，下半年需完成51万辆，月均销量需从上半年的3.17万辆骤升至6.4万辆。

这一想法的竣事难度，从产物节律上就可见一斑：行将在7月发布的纯电SUV i8和9月上市的i6，不仅面对产能爬坡的时间窗口规章，更要直面20-30万元价钱带的尖锐化竞争。在这个区间内，比亚迪汉、特斯拉Model Y、小米SU7等热点车型已酿成会剿之势，新车型的放量远景存在较大不祥情味。

持重财务下的增长蹙悚

理念念还是新势力中财务最持重的代表之一：限度一季度末，现款储备达1107亿元，已荟萃十个季度保抓盈利，现款流与利润水平均优于大渊博敌手。

但本钱阛阓的神色却“跑不赢大盘”，这背后反应的是投资者对增长质料与将来后劲的不对判断。

理念念面对的，是一个典型的新势力策略分叉口：在阛阓范围与盈利才智之间的采纳之间，坚抓高端化道路可能遭受阛阓容量天花板，转向大家阛阓则意味着要承受更强烈的价钱战冲击。

现时理念念正处于产物迭代的要道时点。“公司正处于2024款车型到2025款车型的切换阶段，跟着5月换代职责全面完成，焕新版车型已启动大范围托福。”当被问及公司二季度毛利率预期时，理念念汽车CFO李铁暗示，二季度毛利率估计保管在19%傍边，标明公司对供应链和成本限度仍有信心。

理念念汽车的将来，已不再是“能不成连接暴涨”的问题，而是投入到一个拼体系力的抓久战。

昔时，靠精确用户画像、爆款单品布置和销售话术上风，理念念完成了新势力中最快的一次跃升。但跟着智能电动车投入深水区，流量红利褪去，单车爆款时势难以撑抓长久增长。

如今的理念念，站在一个多重变量重复的策略转移点：一方面是增程与纯电的时间道路博弈，另一方面是高端定位与中端阛阓之间的策略重构。在外部，补贴落潮、时间趋同、价钱战抓续拉锯；在里面，产物更新周期与组织收尾齐将罗致阛阓的再度侦察。

对理念念来说，着实的挑战才刚刚启动。将来不会再有“容易的钱”，只消“值得的增长”。

（本文首发于钛媒体App 作家｜韩敬娴 裁剪｜李玉鹏）